21世纪经济报说念记者 易佳颖、实习生罗旭 上海报说念皇冠底盘

7月12日，向港交所寄递三次上市恳求之后，健身软件Keep（03650.HK）终于告捷上市，成为港股“通顺科技第一股”。Keep的首创东说念主王宁在上市现场暗示，从今天起，Keep崇拜成为了一家公众公司，将站在一个更广袤的舞台，“宽饶更多的挑战”。

凭证Keep最新的招股书涌现，在本次上市中，盘算发售1083.9万股股份，发售阶段每股订价为28.92港元。上市首日，Keep股价报收于29.00港元。铁心7月14日港股收盘，Keep股价报收于29.5港元，高涨2.08%，市值达155.07亿港元。

“keep的上市照旧给到行业更多的信心。”乐途科技首创东说念主萧安在汲取21世纪经济报说念记者采访时暗示。同期，他也在一又友圈中转发了keep上市的音尘，并援用说念，“异日，中国健身市集仍然保捏巨大增长后劲。”

但回望Keep上市一波又起，关系于用户和生意化的问题遥远未有解答。亦有业内东说念主士指出，Keep的发展有一部分概况得益于疫情本领居家在线健身，而疫情走远后健身回想线下的趋势彰着，当下这一上市时机施行上是比较合适的。

据其招股书数据涌现，在2023年一季度，Keep竣事营收4.47亿元，同比增长7.2%，调遣后净耗损额为1.18亿元，于今仍处于耗损景况。而其平均月活跃用户约为2626万名，连气儿三个季度下滑。

一波又起

2021年时，Keep就传出了准备赴好意思上市的音尘。直至2022年2月，Keep向香港交游所（下文简称港交所）递交了招股书，拟在香港主板上市，9月再次递交招股书，但均未能在递表后的6个月内通过聆讯。本年3月28日，Keep更新了招股书之后再次递交，6月通过聆讯，7月12日，历经两年的恳求，Keep终于告捷上市。

与上市的膺惩比较，在此之前的Keep发展可谓是顺风顺水。2015年，Keep崇拜上线。过程前期的市集调研之后，王宁拿到了来自泽厚本钱的第一笔投资，盘算300万的天神轮投资。在这一笔资金的辅助之下，Keep通过免费课程和应酬两大功能出圈，上线100天之后便成绩的100万新用户。

在2021和2022年，Keep平台平均月活跃用户分袂为3440万和3640万，2022年平台共纪录约21亿次训诫次数。

“疫情导致东说念主们居家办公的意愿进步及平台线巧妙量增多。2022年，中国89.8%的健身东说念主群于线上健身平台所残害的时辰多于2021年所残害的时辰。此外， 由于疫情，更多用户倾向于跟练咱们的健身内容并完成健身课程。”在招股书中，Keep也说起到了疫情所带来的流量增长。

而凭证灼识参议确认，2022年中国的健身东说念主群数目为3.74亿，瞻望至2027年将达到4.64亿。那么，在先发上风之下，“通顺科技第一股”本认为是水到渠成，为何Keep在上市这件事上如斯一波又起？

凭证招股书涌现，2019年-2022年，Keep分袂竣事营收6.63亿元、11.07亿元、16.20亿元、22.1亿元；调遣后净耗损额分袂为3.66亿元、1.06亿元、8.27亿元、6.67亿元。

基于此，Keep逐渐减少销售及营销开支，并取舍举措增多会员订购数，打造捏造体育赛事，诱骗全球干与的同期，收取一定的报名费，因此尽管本年一季度的月活数有所下跌，但其营收有所增长。

2023年第一季度，Keep竣事营收4.47亿元，同比增长7.2%，调遣后净耗损额为1.18亿元，比较2022年同期收窄23.87%，Keep于今仍处于耗损景况。

盈利是说念难迈往时的坎，但更令东说念主警惕的是用户数的变化。2020年-2022年，Keep的平均月活跃用户分袂为2970万、3440万、3640万。在2023年一季度，Keep的平均月活跃用户约为2626万名，连气儿三个季度下滑。

会员付费难

比较Keep弘大的用户而言，其会员的滚动率和留存率并不高。

随着其他软件的发展，如B站、小红书、抖音，越来越多的健身教程和健身博主初始出现。用户不仅不错在直播平台上奴隶博主共同训诫，获取及时的伴随感，还不错通过集结搬运较为火热的视频并进行共享，使得其他东说念主不错免费不雅看并进行跟练。

比较之下，灵通Keep会员不错享有权力主要有：不雅看专属训诫视频、获取专属的定制规划和饮食规划、在官方商城享受优惠等。“对我来说，Keep上的视频更妥当一个东说念主在家进行初学级的基础训诫。现时的我更可爱随着B站上的一些番邦博主的视频进行闇练，这些更灵验。”2018年就初始使用Keep的橘子（假名）如是说。

橘子对21世纪经济报说念记者暗示，也曾灵通过两个月Keep会员，但由于平台并莫得树立很强的他律机制，并莫得坚捏下来。“后续就在其他平台看到了好多同类的视频，以至内容愈加丰富，况且都是免费的，是以就莫得再买过会员。现时来看，Keep的可替代性很强。”

而为了进一步打造内容上的竞争力，Keep也在将“榜样”的力量阐扬到了最大，从国际引入了许多闻名 IP，比如个东说念主IP帕梅拉，同期，Keep上还有几千名通顺KOL，出产了多数的PUGC内容 。

即便如斯，内容付费遥远是说念坎。或是在上市、财报等压力下，记者发现掀开Keep APP后，不管是首页推选，照旧各细目子页面出现的内容基本均为付费会员内容，如思不雅看免费内容，则需要在搜索框内以“要道词+免费”的口头精确搜索。

从高中就初始战斗Keep，于今已有八年的刘女士最近也对21世纪经济报说念记者暗示，比较之前，Keep现时还是莫得办法满足她更高的需求，付费款式也更多，而同等质地的视频在B站上都不错找到。“淌若付费的话，我更倾向于去健身房。”

“线上的体验感更弱。”某线下连锁健身房首创东说念主向21世纪经济报说念记者指出，过程疫情本领的线上尝试发现，用户线上的付费意愿、客单都远低于线下。“网上免费的内容太多，浮浅课程思要收费真是是不行能，即就是线上一双一的课程也卖不到线下的价钱，但表示付出的时辰、元气心灵是疏导的。”

另一方面，从客岁初始，Keep 先后推出实感骑、直播课等新的内容居品，并在 2023 年尝试启动了新的会员订阅模式“直播畅练卡”。通过课程与硬件栽种的联动，试图拉动一条新的增长弧线。铁心 2022 年底，Keep 一共卖出了 22.2万台跑步机，19.4万辆动感单车，60万根智能跳绳。

线上照旧线下？

随着疫情的走远，线下的健身就业本岁首就还是初始发力。

而跨过Keep引进门的初学阶段，用户频频会投身健身房和私教课。从疫情发轫始健身的小杨暗示，在Keep上进行付费训诫，不如径直取舍去健身房，“这么我不错获取更专科的携带，还不错在表示的监督下坚捏训诫。”

“Keep的内容主要聚拢在有氧训诫，但健身是有氧加力量训诫两部分的结合，力量训诫方面枯竭器材和负重，是够不上恶果的。”某健身房店长对21世纪经济报说念记者指出，“即就是疫情本领，咱们也不向会员提供线上课程，枯竭通顺基础的会员，很容易当作不到位或者使劲过猛，导致体格挫伤。”

Keep也意识到了只依靠App端线上的旧例健身内容，无法掩盖到东说念主们的通顺健身场景。对此，往时几年的时辰里，Keep 一直在尝试多管王人下，不仅是推出跑步机、动感单车等健身栽种，也在推出线下团课，组织捏造赛事，亦然在更多线下体育场景畅通健身用户。

值得一提的是，Keep从2015岁首始推出了线上的捏造赛事。当用户完成指定的训诫或者挑战之后，就不错付费取舍获取各式造型的奖牌。这些奖牌的遐想大多与闻名IP进行联名，一度成为年青东说念主的“应酬货币”，并被赋予了储藏价值和直立首选的兴致。

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凭证 Keep 更新的招股书，2022 年，参与捏造赛事的付用度户超越150万东说念主次，举止登记费产生的交游总和超越 9000万元，让 Keep在这一板块的收入增长超越了500%。

更进一步的是，Keep也在尝试走向线下。此前，Keep曾开设多家KeepLand门店，直至2019年底其初始减弱阵线，关闭了一部分门店 ，不错说在本色上湮灭自营线下健身门店这条路子。随后进而与传统健身房和健身表示结合推出线下团课。

“健身是适合东说念主性的，但反生物本能的。降泼辣耗才是东说念主的生物本能。”超等猩猩的首创东说念主跳跳此前在汲取21世纪经济报说念记者采访时曾暗示，“绝大多数的用户，在动起来这件事情上，他是得熬到一个有庆典感的线下空间里。但线上的价值无谓置疑，但其更看中线上的传播价值，让更多的用户了解健身，就像直播卖货同样，动态的先容。”

在脚下，上市之后，Keep 需要处罚的用户和生意化的贫苦，仍是两头三绪。当下年青东说念主在疫情之后昭彰更倾向于线下干与通顺，来获取更好的体验和参与感。同期，东说念主们也越来越疼爱性价比和专有性，更但愿获取个性化的就业，而非以往一成不变的内容。怎样支吾其它平台的冲击和变现的问题，是Keep接下来亟需处罚的贫苦。

（剪辑：林曦）

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